来源:研报中心
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2023Q1,强预期支撑钢铁板块上涨,普钢板块更强。2023Q1钢铁需求整体仍处于偏弱水平,但伴随着“三支箭”齐发,房企融资环境改善的拐点确认,钢铁需求复苏预期逐步增强,Q1螺纹钢均价环比上涨8.68%,热轧均价环比上涨9.09%。2023Q1单季度SW钢铁上涨5.43%,在申万行业中排名第14。细分来看,普钢表现更强,其中2023Q1普钢子板块上涨8.43%,特钢子板块跌幅达1.09%。
钢铁板块基金持仓市值比例下滑。从基金持仓角度来看:2023Q1基金减持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比下滑0.06pct,至0.38%。2020Q4以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强,基金对钢铁配置比例逐步抬升,从2020Q3的0.15%,持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例持续下滑。2023Q1基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.06pct,至0.38%。
投资建议:关注能源建设对钢材需求的支撑
1)普钢板块:关注板材龙头标的。随着稳增长等政策逐步发力,叠加下游制造业利润逐步回暖,且原料端供需紧缺格局已有所缓解,钢铁板块盈利未来有望回升,建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。
2)特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,新能源、海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,业绩有望维持高增长。建议关注广大特材等标的。
3)石墨电极:“双碳“大背景下,电炉钢带动石墨电极需求放量,石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下,电炉钢将迎来大发展,带动石墨电极需求放量。供应端,石墨电极本身是高耗能行业,产能审批受限,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上。建议关注石墨电极龙头方大炭素。
4)不锈钢板块:需求复苏,火电不锈钢管需求有望超预期。国内和印尼不锈钢规划的冶炼项目较多,供应增量较多,预计未来2-3年大量不锈钢冶炼产能建成投放,冷轧不锈钢加工原料来源充足。需求端,地产尤其是跟不锈钢相关的竣工端预期逐步修复,2023年需求将得到一定改善。建议关注不锈钢冷轧龙头甬金股份。而受益于核电和火电项目核准量增加,能源用不锈钢管需求有望持续放量,建议关注久立特材与武进不锈。
风险提示:地产用钢需求大幅下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。
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