您的位置:首页>生活家 >

股指重心缓步抬升 全球新视野

来源:永安期货  


【资料图】

二季度甚至全年经济增速乐观、资金流入积极、股票相对于债券的风险溢价处于高位,股指受到利好提振。不过,行业估值分化、注册制实施后股票市场的数量和规模都将提升,限制了股指的上行高度。总体来看,股指偏多振荡,运行底部小幅抬升。

3月中旬,美国与欧洲由于快速加息导致银行业出现风险,全球股指悲观下挫。3月下旬,事件尘埃落定后,交易重心回归经济基本面,其中穿插着人工智能和“中特估”两条上涨主线,总体促使信息技术行业成分股权重更高的中证1000和中证500表现更佳。展望未来,国内经济稳中向好,股指预计偏多振荡,操作上建议逢低做多。

今年股指盈利增速有望明显提升。4月18日一季度国民经济运行情况发布会上的数据显示:国内生产总值同比增长4.5%,经济复苏开局良好。一季度经济数据中,消费恢复情况高于市场预期,这主要受益于疫情的结束,年初以来的出行数据也印证了这一点。从高频100个大中城市土地成交数据和30个大中城市商品房成交数据来看,一季度地产市场也呈复苏态势。

近期公布的3月社会融资数据显示居民与企业中长期贷款处于2019年以来的季节性高位。中长期贷款领先股指表现约半年时间,故股指存在向好驱动。

今年政府工作报告公布的经济增长目标在5%左右,接近目前国内经济潜在增长率。与去年的3%相比,5%左右的目标提高了60%—70%,但与2019年的6%相比则略低。目前股指成分股的2022年年报已经披露大半,沪深300和上证50依然保持着5%左右的净利润增速,约是2019年的一半,而中证500与中证1000本身的盈利增速弹性较大,年报盈利增速为负。由于蓝筹白马股的业绩表现与GDP增速密切相关,2019年大盘蓝筹股的盈利增速约为11%,因而预计今年沪深300和上证50指数的盈利增速在8%—10%,中证500和中证1000指数的业绩情况也会明显改善。

盈利增速改善将成为今年股指期货上涨的主要驱动,估值变化则需考虑内因和外因。内因方面,利空因素包括:由于行业估值分化、注册制实施后股票市场的数量和规模都将提升,股指期货估值的提升幅度预计不会很高。当前处于偏低估值的行业包括医药、电子和传统周期行业,偏高估值的行业包括计算机和消费行业。利多因素包括:其一,沪深300和上证50估值分位数处于10年来的中偏低水平,中证1000和中证500估值分位数处于10年来的偏低水平;其二,国内债券利率偏低,股票配置更具优势;其三,今年北向资金流入积极,截至目前累计流入规模大于过去4年,且融资余额近期小幅反弹,偏股型基金产品2020年和2021年发行数量较多,目前发行速度持平于2019年。外因方面,海外处于对抗通胀阶段,高利率、低货币供应量条件制约了估值的提升。综合分析,今年股指期货估值小幅抬升。

关键词:

最新文章